La diligence est l'endroit où une bonne histoire rencontre sa paperasse .

Qu’est-ce que la diligence ?

Un acheteur, un investisseur ou un prêteur qui rassemble une vision indépendante de l'entreprise, à l'aide de vos documents et de ses propres questions. Les équipes juridiques, financières et commerciales travaillent en parallèle et comparent leurs notes.

Lorsque le dossier est mince, le processus ralentit, les prix évoluent et les garanties se resserrent. Le temps n’est pas neutre dans une transaction : un processus retardé se termine généralement par une transaction moins bonne que la même plus tard.

Préparé avant ou après le term sheet

Après une feuille de termes, la préparation consiste à limiter les dégâts sur une horloge. Avant, c’est un audit interne utile qui change parfois la décision de vendre.

Trois propriétés

• Complétude. Chaque catégorie demandée a une réponse, y compris une réponse indiquant que cela n'existe pas.
• Cohérence. Les contrats, les comptes, le tableau des plafonds, le modèle et les rapports de gestion concordent, ou les différences sont expliquées.
• Traçabilité. Chaque métrique du récit peut être suivie jusqu'à un document, et chaque document a une place dans l'index.

Qu'est-ce qui brise la confiance le plus rapidement

Ce n’est pas un trimestre faible. Un document qui contredit le deck, une version dont les chiffres diffèrent de ceux de la data room et une lacune découverte par la contrepartie plutôt que divulguée. Les deux premiers ressemblent à de la négligence ; le troisième ressemble à quelque chose de pire.

Problèmes récurrents

• Fichiers assemblés dans un fil de discussion, afin que personne ne puisse dire quelle version est actuelle.
• Une data room avec trois cents documents et aucun index, qui transfère le travail à l'acheteur et ralentit tout.
• Contrats manquants car ils ont été signés par une entité antérieure ou n'ont jamais été contresignés.
• Métriques du récit qui ne peuvent pas être reproduites à partir des systèmes sources.
• Consentements, licences et enregistrements découverts tardivement, au point où ils changent la donne.

Chacun d’entre eux est réparable à l’avance et presque irréparable au milieu.

Le registre des écarts

Une liste écrite de ce qui manque, pourquoi et ce qui le remplacerait. Les acheteurs acceptent bien plus facilement les lacunes expliquées que les lacunes qu’ils trouvent eux-mêmes.

Livrables

• L'indice de diligence correspond aux catégories qu'une contrepartie demandera, de sorte que la liste des demandes atterrit sur un terrain préparé.
• Plan du document par catégorie, avec contrôle de version et un seul propriétaire nommé pour chaque zone.
• Note narrative pour les domaines qui ne peuvent être laissés à l'interprétation : qualité des revenus, concentration de la clientèle, parties liées, fonds de roulement.
• Réconciliation entre les comptes de gestion, le modèle et le récit.
• Registre des écarts avec les mesures d'atténuation proposées pour chaque élément.
• Journal des questions, afin que les demandes répétées reçoivent une réponse unique et cohérente.

Ce que nous attendons de vous

Accès aux systèmes derrière les chiffres, aux dossiers juridiques et d'entreprise tels qu'ils se présentent et à la liste des choses que l'entreprise préfère ne montrer à personne. La dernière liste est celle où se trouve le vrai travail.

Une simulation de diligence d’abord

Nous menons le processus contre vous avant quiconque : la liste des demandes, l'examen, les questions délicates. Il en ressort à la fois le dossier organisé et la liste des problèmes à résoudre pendant qu'il est encore temps de les résoudre.

Puis l'index, le récit et les rapprochements, avec le pack reconstruit autour de ce que l'exercice simulé a exposé.

Qui fait quoi

Le conseiller juridique est responsable de la diligence raisonnable juridique et des avis juridiques. Les comptables sont propriétaires des états financiers. Nous possédons l’organisation, le récit et la cohérence entre eux.

Des limites qui méritent d’être précisées

Il ne peut pas produire des documents qui n'ont jamais été créés, et il ne fait pas disparaître un problème : il le rend expliqué, ou le rend visible suffisamment tôt pour être résolu.

Il ne s'agit pas d'une due diligence juridique ou fiscale, et ce n'est pas une valorisation : valorisation et économie unitaire .

Il ne négocie pas l’accord et ne garantit pas la conclusion d’une transaction.

Travaux liés

Lorsque le processus atteint un comité d'investissement, le pack se trouve derrière un document rédigé pour cette salle : mémorandum d'investissement .